1月末2月初线上配资门户网，A股市场延续振荡回落态势。在此过程中，指数呈现出明显的二八分化格局：以上证50为代表的大指数表现相对强势，而中证500、中证1000等中小指数表现较弱。背后原因在于：一方面，投资者情绪谨慎，资金有涌入低估值、高分红板块的避险需求，同时低估值、高分红类型个股也是维稳资金增持的重要方向；另一方面，中小股票受股权质押、两融、雪球等因素的影响更大。为平抑市场波动、维护市场稳定，政策面频繁释放稳预期信号。，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委会议，传达学习贯彻国务院有关会议精神，部署维护资本市场稳定工作。，证监会新闻发言人就股票质押和两融融资业务有关情况答记者问。同日晚间，证监会官微发布《严惩操纵市场恶意做空切实维护市场稳定运行》文章。盘中，中央汇金公司发布公告，将持续加大增持ETF的规模和力度。随后，证监会新闻发言人表示，将坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。受此影响，春节前A股波动有望收敛，但市场全面反转还需等待经济基本面的有力改善。

　　美联储可能在年中开启降息周期

　　北京时间凌晨，美联储1月议息会议宣布将基准利率继续维持在5.25%—5.5%，符合预期，同时通过调整措辞进一步明确加息周期的结束。不过，相比已经成为共识的加息周期结束，市场更为关心的是降息周期何时开启。从本次议息会议释放的信号来看，美联储想要传递的关键信息是2024年会降息，但不想让市场过度抢跑。例如，鲍威尔在新闻发布会上称，美联储的政策利率很可能已经达到本轮紧缩周期的最高点，如果经济发展大致符合预期，那么美联储在今年某个时点开始回调政策是合适的。但鲍威尔同时表态，3月降息不太可能。此外，在市场普遍关心的缩表问题上，美联储并没有太多增量信息，表示将在3月会议上进一步讨论。

　　鲍威尔在播出的《60分钟》采访中，重申了1月议息会议中的表态。鲍威尔称，美联储的利率制定者仍预计今年将降息3次，每次约25个基点。但美联储需要在降息之前获得更多“信心”，若行动太快，则会再次刺激通胀。鲍威尔表示，目前的加息没有引发经济或就业市场的急剧放缓，劳动力市场仍然非常强劲。如果通货膨胀持续，那么美联储会更晚降息。不过，美联储不会等到通胀率跌到2%才开始降息。若通胀水平在今年前6个月继续下降，则这些数据将为今年年中的降息铺平道路。

　　从基本面角度看，也不支持美联储过快过早降息。市场要是过早交易降息带来的金融条件放松，可能会对通胀产生负面影响。因此，在市场已经开始交易2024年3月开启降息周期、全年降息6次的背景下，美联储适时对过度抢跑进行修正，也在情理之中。虽然降息时点的预期变化会导致资产价格出现“折返跑”现象，但只要全年降息75个基点的幅度明确，短期的资产价格波动反而提供了较好的上车机会。

　　A股市场情绪全面修复尚待时机

　　年初以来，A股市场波动加大，政策面频频释放稳预期信号，维稳资金亦在盘中入市平抑市场波动。上述举措能够有效缓解短期谨慎情绪，改善存量甚至减量资金博弈的局面，避免市场因为流动性状况而出现连续非理性下跌，但市场预期的全面扭转以及增量资金的入市依然取决于国内经济基本面的修复状况。2023年至12日召开的中央经济工作会议对2024年的定调是“稳中求进、以进促稳、先立后破”，要求“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。因此，2024年宏观政策的“进”属于“适度”的范围，即经济层面延续温和复苏态势。，李强总理在世界经济论坛2024年年会开幕式上的特别致辞中提到，“在推动经济发展的过程中，我们坚持不搞强刺激，没有以积累长期风险为代价换取短期增长，而是着力增强内生发展动力”，表明2024年宏观政策将延续中央经济工作会议的基调，即财政政策“适度加力、提质增效”、货币政策“灵活适度、精准有效”。在国内经济温和复苏的背景下，当前财政政策和货币政策属于适度发力的范围，对行情的提振相对有限，市场期待更加强力的政策出台。

　　从资金角度来看，公募基金2023年四季报显示，主动偏股型基金仓位由三季度的87.5%升至88.2%，偏股混合型基金仓位由87.2%升至87.9%，灵活配置型基金股票仓位由75.8%升至76%。在偏股型基金仓位处于相对高位、新基金发行不理想、北向资金延续双向波动的背景下，A股市场增量资金有待进一步增加。

　　综合上述分析，操作上，春节假期将至，为避免海外市场波动对节后市场造成的影响线上配资门户网，建议谨慎投资者空仓过节。此外，节后第一个交易日（即）为股指期货2402合约交割日，有移仓需求的投资者需要做好仓位管理。（作者单位：一德期货）