9月18日，AI独角兽北京第四范式智能技术股份有限公司（下称“第四范式”，6682.HK）开启全球招股。

第四范式拟向全球发售1839.6万股，其中香港发售183.96万股，国际发售1655.64万股。此次IPO发售价为每股55.60港元-61.16港元，据此统计总募资在10亿港元左右。

截至2023年3月末，第四范式的总股本为4.46亿股，以IPO发售价计算其发售总市值在247.98亿港元-272.77亿港元。

第四范式主要提供以平台为中心的决策类人工智能解决方案。虽然收入足具规模，但报告期内尚未实现盈利。

2020年至2022年，第四范式的收入分别为9.43亿元、20.19亿元和30.88亿，同期净亏损分别为7.50亿元、17.86亿元和16.45亿元。

第四范式旗下AI产品的亮点之一就是自建类似Windows系统的人工智能系统Sage AIOS，该系统这是否有机会成为AI浪潮下新一代的操作系统，成为市场对第四范式的想象空间。

AI操作系统争夺战

伴随着大数据时代的到来，利用决策类人工智能总结数据之间的规律性正在成为不少企业完成数字化转型的重要选择。

所谓决策类人工智能就是从海量的数据中总结规律、提取信息，并根据预先设定的规则做出最优决策。

灼识咨询数据显示，2022年中国决策类人工智能的市场规模已经达到532亿元，预计2027年将达到2104亿元。（注：无特别说明，以下均为人民币）

灼识咨询测算，在不考虑后续运维成本的情况，一家公司自行开发人工智能平台需要投入5亿元，这对于不少想要完成数智化转型的企业来说成本不低。

如此背景下，可以为企业提供决策类人工智能产品的企业应运而生。

9月18日，以决策类人工智能为主业的第四范式港交所IPO开启全球招股，这亦吸引了市场对其业务的关注。

第四范式主要提供以平台为中心的人工智能“先知”，将机器学习、应用、决策和评估的流程自动化，支持用户自行进行简单的建模等。

企业可以在本地服务器中嵌入先知平台的软件应用产品以快速建模。

与此同时，第四范式的先知平台还自建类似Windows系统的人工智能系统Sage AIOS，以供企业在该系统中使用先知平台自有的多种人工智能应用。

但Sage AIOS能否复制现有操作系统的成功，或许还要取决于第四范式的生态建设。

为了拓宽Sage AIOS的生态圈，第四范式确实做了不少努力。

一方面，第四范式在Sage AIOS中嵌入了自行开发、可应用于营销、风险管理和提升营运效率等环节的即用型人工智能应用。

“我们还提供即用型人工智能应用，用户可直接部署并用于优化他们的营销、风控、运营等业务环节。”第四范式表示。

以营销为例，金融机构拥有海量的客户数据，但如何挖掘数据中内含的规律却是难题。该金融机构可以在先知平台中开发或使用即用型应用以便分析购买数据之间的关系，进而做出精准推送的决策。

另一方面，第四范式已对Sage AIOS系统内的数据库OpenMLDB、运行时内核关键组件OpenAIOS进行开源，以吸引用户自行开发应用并将其上传至Sage AIOS应用商店中。

“我们已将Sage AIOS中的OpenMLDB及OpenAIOS开源，与全世界开发者共享和共建范式在人工智能操作系统层面上的成果。”第四范式解释称。

信风（ID:TradeWind01）据第四范式官网披露的数据统计，目前Sage AIOS共部署了51个应用，涵盖金融、零售、制造等行业。

第四范式涉足不同行业的“广撒网”布局与目前主攻某一行业的AI企业存在较大的差异，这或许也是其业务的想象空间——若未来有更多企业将自行开发的AI应用直接放置在Sage AIOS系统中，这对第四范式来说无疑是“躺着赚钱”。

目前第四范式正是通过Sage AIOS系统中硬件单元数量、软件的使用许可等向客户收取费用。

2020年至2022年，Sage AIOS系统为第四范式带来的收入分别为4.61亿元、6.58亿元和8.96亿元。

信风（ID:TradeWind01）向第四范式求证目前自研和外部开发者在Sage AIOS操作系统中的具体情况，但其表示“静默期原因还无法提供披露外的信息”。

AI操作系统的市场竞争同样激烈。

早在2015年，谷歌大脑团队就开发了深度学习框架TensorFlow，允许用户制作自己的机器学习模型并上传到该系统中；国内方面，百度、云从科技（688327.SH）等企业则更进一步，例如百度推出的Paddle Lite搭建了包括TensorFlow等多种深度学习框架在内的AI操作系统，云从科技的CWOS则同样可以与各种学习框架进行无缝集成。

谁可以成为AI时代下的新一代操作系统，仍然需要时间的印证。

通用性之难

第四范式“广撒网”的业务模式是否可以走通，仍然具有不确定性。

目前能源与电力类、金融类和运输类企业是第四范式的主要客户。

2022年，能源与电力类、金融类和运输类客户创收6.27亿元、5.20亿元和4.05亿元，占比分别为20.3%、16.9%和13.1%。

但这类客户对应用参数、目标、数据安全性等各方面的要求较高，其基本难以直接使用第四范式操作系统中现有的应用进行数据分析，而是需要有专业的人员辅助进行针对性的应用开发。

从第四范式收入结构的变化中，亦可一窥该特点。

“协助客户进行特定应用”的开发业务，正在逐渐成为第四范式的主要收入来源，2020年至2022年应用开发服务的收入分别为3.23亿元、10.04亿元和15.91亿元，占比从2020年的34.30%提升至51.60%。

“应用户要求，我们亦提供应用开发服务，帮助他们根据业务需求利用先知平台开发定制化人工智能应用。我们按个体项目向他们收费，项目定价主要基于提供相关服务的人力消耗而定。”第四范式解释称。

这导致特定应用开发业务的成本居高不下，2020年至2022年销售成本分别为1.74亿元、5.70亿元、9亿元。

与此同时，第四范式的产品看似复杂，但落地场景仍是朴实无华。

据官网介绍，Sage AIOS自带的建模应用ML Studio提供可视化特征重要性评估、自动模型训练、自动模型预测等能力，落地场景则是进行精准营销、反欺诈等。

据第四范式披露的ML Studio客户案例显示，某银行理财产品精准营销成交额提升500%；某银行信用卡线下交易反欺诈识别率提升268倍。

这些应用场景并不鲜见。

早在2020年，商汤（00020.HK）就推出了集内容创作、媒体投放、效果分析于一体的SenseNeo商汤智广“一站式”广告营销平台；同盾科技有限公司、奇富科技（03660.HK）等多家公司都在与金融机构合作，通过AI决策提供反诈服务。

终端竞争激烈之下，第四范式也不得不加大研发开支。

2020年，第四范式的研发开支仅为5.66亿元，但2022年已经攀升至16.50亿元，已是2020年的2.92倍。

这导致尽管第四范式的收入已经从2020年的9.42亿元激增至2022年的30.83亿元，但仍然处于亏损境地——2020年至2022年，净亏损分别为7.50亿元、18.02亿元和16.53亿元。

何时盈利网络配资，仍然是摆在第四范式面前的命题。

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